基普什超高品位锌-铜-锗-银-铅矿位于刚果(金)，邻近基普什镇，距离卢本巴希西南约30公里。基普什地处中非铜矿带，位于卡莫阿–卡库拉铜矿项目东南约250公里，距离赞比亚边境不足一公里。2011年11月，艾芬豪通过其全资子公司基普什控股，收购了基普什项目68%的权益。基普什项目其余32%权益由刚果(金) 国有矿业公司杰卡明 (Gécamines) 持有。根据2023年底签署的合作协议修订案，2025年第一季度，杰卡明持有的股权增加至38% (满足合同项下前置先决条件)。

  艾芬豪与其合资伙伴于2024年中提前启动基普什锌矿复产，于本季度期间继续推进爬坡达产。 2024年11月17日，刚果(金)总统费利克斯·齐塞克迪 (Félix Tshisekedi) 阁下与一众总统代表团成员正式重启基普什锌矿。

  C1 现金成本的计算基准与伍德曼肯兹成本指南制定的行业标准定义一致，但基普什矿山的每磅现金成本是按每吨销售锌精矿计算，未计入库存待售的锌精矿量。 C1 现金成本和每磅现金成本并非IFRS 会计准则认可的方式。管理层以C1 现金成本评估经营业绩，这中间还包括所有直接采矿、选矿以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口的运费扣减被列作出售的收益的一部分，将计入C1现金成本，以得出交付成品金属的粗略成本。权益金、产品税和非经常性费用并非直接生产成本，因此不会计入C1现金成本。

  上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含金属未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

  基普什选厂 (前) 和 P5 竖井 (后) 的鸟瞰图。 2025年第一季度，基普什破纪录生产4.3万吨锌，并于第二季度继续推进选厂爬坡达产

  基普什选厂于2025年第一季度破纪录共处理矿石15.1万吨，处理矿石平均品位达32.5%，并创下生产精矿含锌4.3万吨的季度纪录，平均浮选回收率达87.9%。

  2025年第一季度，基普什选厂的解决能力持续高于80吨/小时的设计产能，达到100吨/小时。此外，选厂于季度末持续实现单日生产1,400吨锌的设计产能。

  基普什选厂2025年第一季度的选矿回收率持续改善，平均回收率逼近90%，目前正实施技改，力求到年底将设计回收率提升至95%。

  2025年第一季度，地表和地下作业继续受到电力供应不稳定的影响。电网不稳定导致竖井的提升能力和泵送能力变弱，对于矿山的采矿作业和开拓掘进都造成影响。

  第一季度末，基普什地表已堆存约30.7万吨高品位和中品位矿石，平均锌品位约23%，地表堆场矿石中含锌约7万吨。

  新建的混凝土回填厂及地表和井下相关基础设施已于本季度投入到正常的使用中。目前正在1,290米中段建设首个采场。基普什选厂约一半的尾矿将与水泥混合作为回填料泵送至井下用于采空区回填。

  扩产方案旨在将选厂的矿石解决能力提高20%至96万吨/年，目前已完成约70%，预计于2025年第三季度完成。电力基础设施的升级改造以及工程和采购工作接近完成，预计即将开始施工。扩产方案完成后，将可提升采矿和竖井提升能力，为选厂增产提供长期支持。

  目前正研究从基普什浮选尾矿中生产黄铁矿精矿的可能性。黄铁矿可用于铜闪速熔炼中的添加剂，在铜精矿的燃烧过程中增加热值。基普什可使用传统的浮选、浓密和过滤工艺，每月生产 5,000至1万吨高品位黄铁矿精矿。

  上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含锌金属量未考虑冶炼协议中的损失或扣减。

  基普什2025年生产指导目标以各项假设和估算为基础，涉及对已知和未知风险、不确定性和其它因素的估计，可能与实际业绩出现重大差异。

  基普什将于2025年第三季度完成产量爬坡和扩产方案，旨在于2026年达到25万吨/年的锌产量。

  2025年第一季度，基普什矿山创下生产精矿含锌 4.3万吨的纪录。截至2025年3月31日止三个月，销售每磅计价锌的C1现金成本为0.93美元/磅。

  C1现金成本的指导目标以各项假设为基础，包括选厂爬坡达产的时间点、刚果(金)电网的稳定性、完成扩产方案的时间点，当前的物流成本及其它因素。

  C1现金成本为非公认会计准则的财务指标。管理层以C1现金成本评估经营业绩，这中间还包括所有采矿、选矿、堆矿处理以及管理和行政成本。冶炼费和销售至最终港口的运费被列作出售的收益的一部分，将计入C1现金成本，以得出交付最终结算金属产品的粗略成本。

  关于过往成本的对比，请参阅本新闻稿及公司截至2025年3月31日止三个月的《管理层讨论与分析》“非公认会计准则财务指标”的部分。

  基普什选厂的鸟瞰图。选厂于2025年第一季度共处理矿石15.1万吨，矿石平均品位32.53%

  普拉特瑞夫项目由 Ivanplats (Pty) Ltd. (以下简称 Ivanplats”) 持有，艾芬豪矿业持有Ivanplats公司 64%的权益。《全方面提高黑人经济实力法案》(B-BBEE) 的南非受益人持有项目 26%的权益，这些受益人包括20个当地社区，约15万居民、项目雇员和当地企业主。伊藤忠商事株式会社、日本石油天然气和金属国家公司和日本天然气公司组成的日本财团通过2轮投资 (共2.9亿美元) 持有 Ivanplats10%的权益。

  普拉特瑞夫是一个地下开采矿山，铂族金属、镍、铜和金矿体厚大，位于林波波省的布什维尔德岩浆杂岩带北部，距离约翰内斯堡东北约 280公里，距离南非莫科菲德镇约8公里。

  在布什维尔德北翼，铂族金属矿化主要赋存在普拉特瑞夫层位，是一套走向延伸30多公里的矿化序列。艾芬豪的普拉特瑞夫项目位于普拉特瑞夫层位的南部，由Turfspruit及Macalacaskop 两个相连的矿权组成。最北部的 Turfspruit 矿权，邻近且位于英美铂金 (Anglo Platinum) Mogalakwena 矿山的走向延伸上。

  自2007年以来，艾芬豪重点推进普拉特瑞夫的勘查和开发活动，以圈定和扩大早期发现的Flatreef 矿床的深部延伸，以开展高度机械化的地下开采。

  普拉特瑞夫 I 期选厂 (前) 已完成施工，预计于2025年第四季度投料运行

  艾芬豪矿业于2025年2月18日公布，公司旗下子公司 Ivanplats 与其合作伙伴就南非普拉特瑞夫顶级铂、钯、铑、镍、金和铜矿山 II 期和 III 期扩建计划进行的两项独立技术探讨研究取得了积极的成果。

  两项独立研究涵盖了普拉特瑞夫矿山的三期开发方案 (见图 2)，这中间还包括 II 期扩建将解决能力提升至410万吨/年的可行性研究更新版，以及 III 期扩建将解决能力提升至1,070万吨/年的初步经济评价。

  预计 I 期将实现产量爬坡，将年化产量提高至约10万盎司铂、钯、铑和黄金(3PE+Au)，并同时生产2,000吨镍和1,000吨铜。

  I 期将使用1号和3号竖井提升矿石和废石，综合提升能力高达500万吨/年。

  410万吨/年解决能力的可行性研究提出，II 期 330万吨/年的新选厂将于2027年第四季度投产，将综合解决能力提高至约410万吨/年。

  410万吨/年解决能力的可行性研究将普拉特瑞夫列为成本最低的主要铂族金属生产商，估计矿山服务年限内的总现金成本为599 美元/盎司 3PE+Au，已计入权益金、金属流和副产品净值。计入维持性资本开支，总现金成本为704 美元/盎司 3PE+Au(见图 3)。

  410万吨/年解决能力的可行性研究估计，实现爬坡达产后，矿山服务年限期间的年化产量将达45万-55万盎司3PE+Au，并同时生产约9,000吨镍和5,600吨铜。预计普拉特瑞夫将成为全世界第八大主要铂族金属生产商(按铂当量计算) (见图 4)。

  410万吨/年解决能力的可行性研究初期将使用1号和3号竖井提升矿石和废石，向 II 期选厂供矿。预计2号竖井配装后，将从2029年开始提升作业 (人员和材料)，进一步提升综合提升能力，为矿山提供更大的灵活性。

  410万吨/年解决能力的可行性研究的扩建资本性开支约为12亿美元，预计将通过加大项目融资和股权融资筹集。

  以矿山服务年限35年的长期共识价格计算，410万吨/年解决能力的可行研究估算的税后净现值为14亿美元 (折现率8%)，内部收益率20%。

  1,070万吨/年解决能力的初步经济评价涵盖 III 期后续扩建计划，在2030年和2032年分别完成两座330万吨/年选厂的建设后，综合解决能力将达1,070万吨/年。

  受益于显著的规模效应，1,070万吨/年解决能力的初步经济评价矿山服务年限期间的总现金成本约511美元/ 盎司3PE+Au(扣除副产品)。计入维持性资本开支，总现金成本为 641 美元/盎司 3PE+Au (见图 3)。

  1,070 万吨/年解决能力的初步经济评价估计，实现爬坡达产后，年化产量将达100万-120万盎司3PE+Au，并同时生产约 2.2万吨镍和 1.3万吨铜。预计 III 期将使普拉特瑞夫成为全世界第大的主要铂族金属生产商之一 (按铂当量计算) (见图 4)以及大型镍生产商。

  1,070万吨/年解决能力的初步经济评价将使用2号和3号竖井提升矿石和废石，将综合解决能力超过1,200万吨/年。

  1,070万吨/年解决能力的初步经济评价的扩建资本性开支约为8.03亿美元，将利用 II 期已建成的地表和井下基础设施。

  以矿山服务年限29年的长期共识价格计算，1,070万吨/年解决能力的初步经济评价估算的净现值为32亿美元 (折现率 8%)，内部收益率25%。

  1,070万吨/年解决能力的初步经济评价只是初步的研究，包括部分基于推断矿产资源的经济分析。推断矿产资源在地质学上被视为具有较多的推测成分，因此并不适用于经济考量且不允许将其分类为矿产储量，也不能确定估算结果能否得到实现。矿产资源不是矿产储量，不具有论证的经济潜力。

  图3：全球主要铂族金属生产商 2024 年的总现金成本 (扣除副产品和维持性资本开支) (美元/盎司 3PE+Au)

  信息来源﹕SFA (Oxford)及Ivanplats。注：普拉特瑞夫项目的成本和产量数据是根据普拉特瑞夫2025年410万吨/年FS和1,070万吨/年PEA的参数，并采用 SFA 南非行业平均冶炼和精炼费用计算。 SFA 估计 2024 年同业成本和产量数据以 2024 年上半年的数据为基础，推算出全年的估算值，并在生产处理实体的公平竞争环境下按比例计算冶炼和精炼费。净总现金成本使用 2024 年一篮子平均价格 (980 美元/盎司铂金、1,009 美元/盎司钯、4,753 美元/盎司铑、2,300 美元/盎司黄金、17,150 美元/吨镍及 8,727 美元/吨铜) 按兰特兑美元汇率 18.78:1 计算。(1) 普拉特瑞夫410万吨/年，第4年至第35年之间。(2) 普拉特瑞夫1,070万吨/年，第4年至第29年之间。

  图4：全球部分主要铂族金属生产商的排名 (以2024年铂当量产量计算) (千盎司铂当量)

  信息来源﹕SFA (Oxford)及Ivanplats。注：图表仅列出主要铂族金属生产商。普拉特瑞夫项目的成本和产量数据是根据普拉特瑞夫 2025年410万吨/年FS 和1,070万吨/年 PEA的参数，并采用 SFA (Oxford)提供的同业产产量数据计算。铂金当量产量使用 2024 年平均价格 (980 美元/盎司铂金、1,009 美元/盎司钯、4,753 美元/盎司铑、2,300 美元/盎司黄金、17,150 美元/吨镍及 8,727 美元/吨铜) 按兰特兑美元汇率 18.78:1 计算。(1) 普拉特瑞夫410万吨/年，第4年至第35年之间。(2) 普拉特瑞夫1,070万吨/年，第4年至第29年之间。

  3号竖井 (前身为通风井) 安装提升设备将有利于加快 II 期扩建。3号竖井的提升能力将增加约400万吨/年，总提升能力约达500万吨/年。

  3号竖井正进行装配，预计于2026年第一季度开始提升作业，提前为规模更庞大的2号竖井投产做好准备。

  直径5.1米的4号和5号新竖井将为井下提供额外的通风。4号竖井的先导孔已施工完成，扩孔工程进展理想。4 号竖井变电站和风机的土建工程已顺利完工，并正进行风机的安装。5号竖井现场的岩土钻探已完工。

  本季度接着来进行2号竖井井架的内部1,124吨钢结构施工以及卷扬机和其它相关基础设施的安装工作。2号竖井的扩孔工程已完成，初步达 3.1米直径。第二期扩孔工程将于2025年底开始，最终直径为10米。2号竖井完工后，三个竖井的矿石和废石综合提升能力将提高至1,200万吨/年以上。

  2 号竖井 (左) 和 3 号竖井 (右) 的井架施工进展顺利；1 号竖井 (中) 已投入运行

  Ivanplat 的地下采矿班组预计很快会在普拉特瑞夫850米中段进入Flatreef 矿体，标志着过去三年地下开拓总进尺5,133米所取得的成就。采出的矿石将运输至地表堆存，待 I 期选厂于2025年第四季度投产后进行处理。

  普拉特瑞夫的5兆瓦光伏电厂于本季度已顺利竣工。光伏发电将用于矿山开发和生产活动，且计划其后引入其它可再生能源。

  艾芬豪的刚果(金)勘查团队在西部前沿探矿权内，重点勘查卡莫阿–卡库拉类型的铜矿化。2025年第一季度获得8个新探矿权证，面积达 284平方公里，使总探矿许可范围扩大至2,390平方公里，共计32个探矿权证。

  雨季期间接着来进行钻探，第一季度完成了17个钻孔共12,620米进尺，这中间还包括一个分支孔用于选冶试验。本季度在Makoko、Makoko 西区及 Kitoko集中开展大间距的金刚石钻探，以圈定铜矿化范围。Kitoko的矿化带向深部开放，向东南面延伸至陆棚的更深位置，最深的钻孔在地表以下1,240米打到矿化。Makoko中部以南地区于2024年曾多次打到矿化，目前正进行钻探工程，以确定矿化连续性。

  艾芬豪将于未来几周内发布西部前沿矿产资源估算更新，涵盖自2023年底发布Makoko和Kiala首份矿产资源估算至2025年3月底期间完成超过9万米的金刚石钻探。矿产资源估算更新还将涵盖Makoko沿走向向西和向南约13公里的延伸部分，并将包括Kitoko和Makoko西区。

  预计5月底雨季结束后将会加快钻探进度，投入的金刚石钻机数量将从5台增加至11台。 2025年钻探计划包括10.2万米金刚石钻探和1.8万米反循环钻探。2025年剩余时间进行的钻探工程结果将纳入后续矿产资源估算更新，预计于2026年上半年发布。

  在 Lupemba 和 Kitoko 进行的被动源地震测量已完成，目前正进行解译。迄今为止的测量结果为了覆盖在 Katangan 超群沉积岩上的Kalahari 砂层的厚度。目前正进行音频大地电磁测量、大地重力测量和井内物探测量的规划工作，预计于2025年开展。

  2025年4月2日，艾芬豪矿业宣布获赞比亚共和国 (以下简称 “赞比亚”) 政府授予该国西北省的一系列新探矿权证，面积达7,757平方公里，勘查前景极为可观。艾芬豪这一战略性部署的目的是查明中非铜矿带的延伸范围。2024年9月10日，艾芬豪矿业与赞比亚矿业和矿产开发部 (以下简称“矿业部”) 签署《谅解备忘录》。

  新的探矿权证范围战略性选区位于艾芬豪的西部前沿勘查项目 (东北230公里) 和安哥拉探矿权证 (西南130公里) 之间。赞比亚探矿权证的总面积是西部前沿勘查项目的3倍多。

  艾芬豪的地质师即将启动勘查工作，寻找与基底穹窿、加丹加超群同期的沉积岩容矿型铜矿床和铁氧化物型铜金矿床 (以下简称 “IOCG”) 相关的铜矿化。西部前沿陆棚位于刚果 (金) 中非铜矿带的西部边界，是卡莫阿–卡库拉铜矿项目和西部前沿Makoko 和 Kiala 矿产资源的所在地。艾芬豪的地质师认为，西部前沿陆棚沉积岩中Nguba 群的铜矿化范围继续沿西南向弯曲延伸至赞比亚和安哥拉。

  艾芬豪的勘查团队在安哥拉重点勘查卡莫阿-卡库拉类型的铜矿化，充分的利用发现卡莫阿–卡库拉和西部前沿诸矿床所汲取的专业相关知识，在安哥拉面积广阔的绿地探矿权勘查。

  根据团队的勘查理论，刚果(金)西部前沿陆棚一直延伸至安哥拉东部。2023年11月27日，艾芬豪公布获得安哥拉莫希科省及宽多–库邦戈省共22,000平方公里的探矿权。同时，艾芬豪与安哥拉国家矿产资源局签署一项矿业投资合同。

  艾芬豪的地质师获得许可证后，于2024年8月首次进驻探矿区。地质师在600平方公里的范围开展了填图和基础土壤化探，同时在该范围进行航磁测量。大地物探计划已完成，包括音频 (AMT) 和大地电磁 (MT) 测量，并已在探矿权东部完成了被动源地震测量。

  2024年收集的数据在雨季期间接着来进行分析，待雨季结束后在2025年勘查计划的锁定靶区进行钻探。未来几个月将投入两台金刚石岩芯钻机，以完成初步6,400米的地层金刚石钻探计划。

  艾芬豪矿业与英国私营公司 Pallas Resources 组建合资企业，在世界第三大沉积岩容矿型铜矿带哈萨克斯坦 (Kazakhstan) 的楚萨雷苏 (Chu-Sarysu) 盆地开展勘查。合资企业拥有的探矿权面积达16,000平方公里，勘查前景可观，拥有大量苏联时期积累的勘查数据。

  2025年2月12日，艾芬豪公布将投入1,870万美元的资金，用于前两年的勘查活动，并可行使挣股权，慢慢地提高艾芬豪的所有权至80%。

  本季度开展勘查活动，包括聘请专门的勘查团队，以及就航空物探合同进行招标和签约。

  艾芬豪矿业正在南非布什维尔德杂岩带北部进行勘查，靠近 Ivanplat 的普拉特瑞夫项目。艾芬豪的地质师以地球科学委员会过去的大间距数据为基础，对一个大型的重力异常位置做测试。科学研究假设，重力异常位置代表了布什维尔德杂岩北部存在岩浆和矿化的主要供矿构造带 (feeder zone)，即是构成普拉特瑞夫和北部其它矿床的矿化源。

  2024年初已完成收集、解释和评估所有地质和大地物探数据，有助于不断深化团队对重力异常的地质理解，目前已锁定多个钻探靶区。

  公司已委托金刚石钻探承包商 Geosearch，在利益相关方参与和文物调查完成后，于2025年1月开展金刚石岩芯钻探活动，计划施工4个钻孔共6,000米进尺，预计于2025年底完成，并同步进行井内物探工作。

  声明：本文为Ivanhoe Mines信息披露的中文翻译，中英文若有不符之处以英文为准

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